A股涨跌广度与指数失真深度分析
基准：2024-09-13（"924行情"启动前）对照 2025-08-01 与 2026-10-30 收盘 | 覆盖全部 5199 只A股 | 生成 2026-10-30
数据口径说明：个股区间涨跌采用不复权原始收盘价测算（Sina）。因A股分红除权会使不复权价系统性偏低，前复权口径下下跌占比会略低于下表数值，尤其对高股息蓝筹；但对小微盘/题材股（分红少）而言不复权与前复权接近，故全市场“多数个股跑输/跌破”的结论稳健。指数与28只权重股的区间为经东方财富前复权(qfq)校验后的精确值。
一、核心结论（先看这个）
72.3%
较2024-09-13 上涨占比（多数已收复）
20.09%
个股涨跌幅中位数（2024-09至今·原始价）
74.2%
较2025-08-01 下跌占比（真正的弱势区间）
-18.94%
较2025-08-01 涨跌幅中位数
和直觉不一样、但数据很明确的两点：
① 以2024年9月（924启动前）为基准，全市场约 72.3% 的个股其实是上涨的（中位数 +20.09% 原始价；前复权口径下还会更高）。也就是说，多数股票并没有跌破2024年9月前的低位，而是随924行情一起修复了。
② 真正惨烈的下跌发生在最近约14个月：自2025年8月以来，约 74.2% 的个股下跌（中位数 -18.94%）。您"很多股票在创新低"的感受，主要来自这一段持续走弱，而不是它们跌破了2024年9月的低位。
一句话总结：924行情里多数股票确实涨了（vs 2024-09 约七成上涨）；但自2025年8月起市场出现广谱、深幅回调（约七成下跌、中位数 -18.94%），把之前的涨幅吐回去大半，并让一批个股逼近甚至跌破2024年9月前的价位。指数（市值加权、被少数巨头拉抬）的走势明显好于个股中位数，这就是本轮"指数失真"。
二、全市场涨跌家数（以2024-09-13为基准）
涨幅分布（5199 只个股，原始价口径）
13.8%
15.3%
20.9%
22.2%
16.3%
8.9%
2.5%
区间涨幅分布：>100% / 50–100% / 20–50% / 0–20% / -20–0% / -50~-20% / <-50%（红涨绿跌）
三、真正的弱势：最近约14个月（以2025-08-01为基准）
自2025年8月以来：上涨 1340 只（25.8%），小跌（-20%~0）1355 只（26.1%），大跌（<-20%）2504 只（48.2%）。
"924"之后那波反弹主要由权重股推动，进入2025年下半年后绝大多数个股明显转弱，这正是"指数没怎么跌、账户却一直在亏"的来源。
四、指数失真：指数涨得多，个股涨得少
同期主流宽基指数（前复权精确值）均为大幅上涨，但个股涨跌幅中位数仅 +20.09%（原始价，前复权更高）。指数（市值加权、被巨头主导）显著跑赢"典型个股"，且2025-08以来权重股更抗跌，进一步放大了"指数 vs 个股"的背离。
| 指数 | 较2024-09-13 | 较2025-08-01 |
|---|
| 创业板指 | +57.22% | +3.92% |
| 国证2000 | +48.53% | -6.98% |
| 中证500 | +40.78% | +0.85% |
| 中证1000 | +39.61% | -7.63% |
| 深证成指 | +35.70% | -1.43% |
| 中证全指 | +34.53% | -4.04% |
| 上证指数 | +33.10% | +1.10% |
| 沪深300 | +26.15% | -1.71% |
| 上证50 | +24.31% | -0.44% |
| 中证红利 | +19.08% | +1.97% |
注：指数区间为东方财富前复权(qfq)精确值，已与Sina原始价交叉校验一致。
五、是哪个股票在"抬指数"？
对28只核心权重股（前复权精确）统计：24 只上涨、4 只下跌，权重股涨跌幅中位数 38.61%、均值 39.55%——远高于全市场个股中位数 +20.09%。
正是"中字头"、银行、能源、AI硬件龙头把指数硬拉了上去；而它们仅占全部A股数量的极小比例。
拉升指数的主力（按2024-09以来涨幅排序，前16）
| 代码 | 名称 | 2024-09价 | 现价 | 较2024-09 | 较2025-08 |
|---|
| 601138 | 工业富联 | 17.63 | 45.0 | +155.25% | +40.54% |
| 601857 | 中国石油 | 6.7 | 13.84 | +106.57% | +77.89% |
| 601288 | 农业银行 | 3.82 | 7.48 | +95.86% | +25.69% |
| 601939 | 建设银行 | 6.33 | 11.98 | +89.32% | +32.65% |
| 601398 | 工商银行 | 4.79 | 8.75 | +82.63% | +22.22% |
| 601988 | 中国银行 | 4.11 | 7.09 | +72.46% | +33.17% |
| 600036 | 招商银行 | 26.58 | 42.94 | +61.53% | +1.26% |
| 000333 | 美的集团 | 55.82 | 89.18 | +59.77% | +33.95% |
| 601088 | 中国神华 | 32.6 | 51.99 | +59.48% | +50.39% |
| 600887 | 伊利股份 | 18.97 | 30.15 | +58.94% | +15.38% |
| 601318 | 中国平安 | 36.68 | 52.8 | +43.93% | -3.15% |
| 601166 | 兴业银行 | 13.84 | 19.65 | +41.94% | -8.45% |
| 601658 | 邮储银行 | 4.09 | 5.73 | +40.10% | +5.29% |
| 000001 | 平安银行 | 8.25 | 11.54 | +39.93% | +0.92% |
| 600030 | 中信证券 | 17.7 | 24.3 | +37.29% | -12.50% |
| 300750 | 宁德时代 | 168.43 | 229.07 | +36.00% | -9.73% |
逆势下跌的少数权重股
| 代码 | 名称 | 2024-09价 | 现价 | 较2024-09 | 较2025-08 |
|---|
| 002594 | 比亚迪 | 83.31 | 82.5 | -0.98% | -21.76% |
| 600104 | 上汽集团 | 11.2 | 10.22 | -8.74% | -39.76% |
| 601012 | 隆基绿能 | 13.14 | 11.0 | -16.29% | -30.90% |
| 000858 | 五粮液 | 98.3 | 74.7 | -24.01% | -35.52% |
六、为什么"感觉很多股票跌破2024年9月前的低位"？
① 市值加权 + 资金抱团
指数按市值加权，少数万亿级权重股（银行、三桶油、移动、工业富联）上涨即可拉抬指数，却仅占全部A股极小比例。资金持续"抱团红利+AI"，中小票被抽血。
② 近14个月广谱回调
自2025年8月起约七成个股下跌、中位数 -18.94%，把924以来的涨幅吐回大半。许多股票从2025年高位回撤30%~50%，逼近甚至跌破2024年9月前的价位，造成"都在创新低"的体感。
③ 基本面与行业分化
弱复苏下地产链、消费、新能源等承压，股价长期走低反映盈利预期下修；而红利、AI硬件、央国企盈利韧性强，结构分化极端。
④ 供给端持续抽水
IPO、再融资、大股东减持在存量资金格局下不断摊薄估值，尤其压制中小市值与题材品种，使其重心持续下移。
口径提示：本报告个股区间采用不复权原始价测算。因A股分红除权会使原始价系统性偏低，前复权口径下"上涨占比会更高、下跌占比会更低"（即真实情况比上表更偏多）。但"近14个月约七成个股下跌、指数明显抗跌"的结论不变。指数与权重股为前复权精确值。
七、涨得最多的20只 vs 跌得最狠的40只（原始价口径，示例）
涨幅前20
| 代码 | 名称 | 较2024-09 | 较2025-08 |
|---|
| 688585 | 上纬新材 | +3139.44% | +45.73% |
| 301377 | 鼎泰高科 | +1143.84% | +267.85% |
| 603268 | 松发股份 | +1099.61% | +224.70% |
| 603256 | 宏和科技 | +1076.47% | +193.55% |
| 601869 | 长飞光纤 | +1031.45% | +398.48% |
| 688313 | 仕佳光子 | +1022.94% | +66.84% |
| 002289 | 宇顺电子 | +987.76% | +57.07% |
| 300489 | 光智科技 | +975.60% | +356.71% |
| 688519 | 南亚新材 | +972.89% | +276.92% |
| 688025 | 杰普特 | +949.03% | +226.05% |
| 300903 | 科翔股份 | +918.33% | +454.26% |
| 688485 | 九州一轨 | +880.66% | +548.82% |
| 002636 | 金安国纪 | +869.25% | +437.84% |
| 000506 | 招金黄金 | +861.54% | +22.55% |
| 002718 | 友邦吊顶 | +773.52% | +359.34% |
| 688498 | 源杰科技 | +697.53% | +208.96% |
| 301217 | 铜冠铜箔 | +667.92% | +168.82% |
| 300548 | 长芯博创 | +640.34% | +48.63% |
| 603389 | 亚振家居 | +634.60% | +87.37% |
| 603226 | 菲林格尔 | +629.90% | +23.50% |
跌幅前40
| 代码 | 名称 | 较2024-09 | 较2025-08 |
|---|
| 001388 | 信通电子 | -65.53% | -52.26% |
| 688790 | 昂瑞微-UW | -65.59% | -65.59% |
| 603392 | 万泰生物 | -66.10% | -60.30% |
| 688765 | 禾元生物-U | -66.68% | -66.68% |
| 301632 | 广东建科 | -66.83% | -66.83% |
| 603398 | *ST沐邦 | -66.86% | +8.17% |
| 300430 | *ST益通 | -67.03% | -83.14% |
| 600363 | ST联光 | -67.16% | -85.81% |
| 688408 | 中信博 | -67.17% | -55.62% |
| 301004 | 嘉益股份 | -67.44% | -57.72% |
| 603352 | 至信股份 | -67.56% | -67.56% |
| 002594 | 比亚迪 | -67.98% | -22.83% |
| 301449 | 天溯计量 | -68.03% | -68.03% |
| 301501 | 恒鑫生活 | -68.24% | -56.61% |
| 301622 | 英思特 | -68.52% | -61.71% |
| 002717 | *ST岭南 | -69.80% | -73.53% |
| 600180 | *ST瑞茂 | -69.83% | -76.92% |
| 603409 | 汇通控股 | -70.01% | -58.36% |
| 001393 | 维通利 | -70.02% | -70.02% |
| 688797 | 臻宝科技 | -70.45% | -70.45% |
| 603205 | 健尔康 | -70.79% | -31.97% |
| 301601 | 惠通科技 | -71.35% | -60.26% |
| 688399 | 硕世生物 | -71.82% | -62.86% |
| 300492 | 华图山鼎 | -72.94% | -73.60% |
| 301575 | 艾芬达 | -72.97% | -72.97% |
| 301479 | 弘景光电 | -73.14% | -50.17% |
| 603435 | 嘉德利 | -73.39% | -73.39% |
| 002726 | ST龙大 | -73.46% | -67.85% |
| 688635 | 长进光子 | -74.21% | -74.21% |
| 301613 | 新铝时代 | -75.88% | -49.65% |
| 300068 | ST南都 | -76.06% | -82.26% |
| 301522 | 上大股份 | -76.77% | -47.08% |
| 301631 | 壹连科技 | -77.24% | -43.28% |
| 301030 | *ST仕净 | -83.81% | -80.55% |
| 001279 | 强邦新材 | -86.35% | -38.57% |
| 603395 | 红四方 | -87.83% | -41.39% |
| 688496 | *ST清越 | -91.16% | -93.84% |
| 301618 | 长联科技 | -93.09% | -55.29% |
| 688121 | *ST卓然 | -95.64% | -97.03% |
| 002731 | 萃华退 | -96.70% | -98.07% |
八、结论与应对
- 广度真相：vs 2024-09-13 约 72.3% 个股上涨（中位数 +20.09%）；但 vs 2025-08-01 约 74.2% 个股下跌（中位数 -18.94%）。"收复924失地"与"近一年深跌"并存。
- 抬指数的是谁：银行（工行+83%、农行+96%）、中石油+107%、工业富联+155%、中国移动、神华、美的等少数巨头——它们贡献了指数绝大部分涨幅。
- 失真根源：市值加权 + 资金极度抱团权重股 + 近14个月广谱回调，使指数走势远好于个股中位数。
- 应对：淡化指数、看等权/中证2000类口径感知真实温度；重视个股质地与估值，对纯题材、无业绩、高质押小票保持警惕；关注红利/央国企/AI硬件等主线权重，但也要警惕其拥挤度。